El Banco Central de la República Argentina (BCRA) y el Ministerio de Economía pusieron en marcha una estrategia conjunta que viene marcando la agenda económica y cambiaria en las últimas semanas. Por un lado, el BCRA sigue comprando dólares en el mercado y, al hacerlo, inyecta pesos en la economía. Por el otro, el Tesoro Nacional absorbe esos mismos pesos a través de licitaciones de deuda, manteniendo la liquidez bajo control y evitando que circulen libremente en el mercado.
La operación más reciente tuvo dos pasos clave: el BCRA adquirió USD 214 millones, la mayor compra de reservas desde la salida del cepo, y el Tesoro logró renovar más de lo que vencía en una licitación de deuda, retirando alrededor de $1,7 billones del mercado. Ese “rolleo” elevado de vencimientos permite que el Tesoro obtenga pesos sin tener que pagar tasas más altas por esa financiación.
Analistas destacaron que esta combinación tiene un efecto doble. La compra de dólares por parte del BCRA fortalece las reservas internacionales, mientras que la absorción de pesos por el Tesoro ayuda a moderar la presión inflacionaria y también a evitar movimientos bruscos en el tipo de cambio. En las últimas jornadas, el dólar mayorista se mantuvo en calma, con una tendencia a la baja que varios operadores atribuyen a este enfoque.
Sin embargo, economistas consultados advirtieron que estas herramientas tienen límites. Sacar liquidez del mercado puede hacer más costoso el crédito para empresas y consumidores, encareciendo tasas como la de caución o el costo del cheque. Esto puede frenar la actividad económica real, algo que varios sectores vienen reclamando.
El dólar mayorista cerró en $ 1.400 el miércoles.
La estrategia actual está marcada por la preocupación por la inflación y por mantener cierta estabilidad cambiaria. Hasta que la inflación no baje de manera sostenida, las autoridades parecen reticentes a relajar las tasas de interés o a expandir la base monetaria. En ese sentido, comprar dólares mientras se absorben pesos se entiende como un intento de equilibrar estos objetivos sin generar presiones cambiarias que puedan elevar el valor del dólar.
En el mercado, la lectura dominante es que el Gobierno está priorizando la acumulación de reservas y la contención de expectativas inflacionarias por sobre otras metas, como estimular de forma intensa la actividad económica. El impacto de estas decisiones se siente no solo en el mercado cambiario, sino también en el costo del dinero para las empresas y la velocidad de la recuperación económica